2025年10月10日至11日，超190亿美元杠杆仓位被清算，约160万个账户受影响，样本代币平均盘中跌幅约47%，主要平台永续OI从2170亿美元降至1230亿美元。一年后，市场呈现分化修复：研究显示事件后价差率先回到灾前1.2倍以内，但最优报价档深度仍收缩至灾前66%—79%；Binance BTCUSDT、ETHUSDT、UNIUSDT中，UNI多档深度超基准，BTC三档低于事前，ETH近端买盘仍有缺口。2026年Q3资金流与风险偏好共同改善，BTC、ETH现货ETF 9月分别净流入约26亿和9亿美元，山寨币OI相对指标月末超1.0，但散户与机构整体参与尚未回到灾前。股票永续成交从2025年约160亿美元增至2026年超5900亿美元，成为新增增长点。整体看，信心有修复迹象，订单簿深度恢复分化严重，流动性尚未全面回归。